市政端環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化正當(dāng)

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環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)具有輕資產(chǎn)、高周轉(zhuǎn)率以及天然壟斷的特性，商業(yè)模式具有較強(qiáng)的吸引力。環(huán)衛(wèi)服務(wù)周轉(zhuǎn)率及ROA高于環(huán)保行業(yè)平均水平，環(huán)衛(wèi)服務(wù)現(xiàn)金流水平好于其他市政工程行業(yè)。

(1)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)：相比其他環(huán)保細(xì)分行業(yè)，環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目前期投入為車輛及配套設(shè)備，總投資較低，故環(huán)衛(wèi)行業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高，呈輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。

(2)建設(shè)周期短：環(huán)衛(wèi) PPP 項(xiàng)目建設(shè)周期約 3-6 個(gè)月左右，可以較快實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)。

(3)現(xiàn)金流較好：過(guò)去環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目由政府環(huán)衛(wèi)部門運(yùn)營(yíng)，并每月支付環(huán)衛(wèi)工人工資，很少有拖欠情況;而環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)后，政府將服務(wù)費(fèi)打包，也會(huì)按月或按季支付。

環(huán)衛(wèi)固廢一體化范圍繼續(xù)擴(kuò)大，有望產(chǎn)生城市綜合服務(wù)商。在收儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)做到一體化后，環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目與后端處置結(jié)合，提高了部分項(xiàng)目的準(zhǔn)入門檻。未來(lái)環(huán)衛(wèi)行業(yè)不僅要求企業(yè)具備“投資+運(yùn)營(yíng)”能力，還要求提升全產(chǎn)業(yè)鏈綜合能力，在此趨勢(shì)下，有望產(chǎn)生大型的城市綜合服務(wù)商。

環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)2018年進(jìn)入提速期。2015年，環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化項(xiàng)目3874個(gè)，全服務(wù)期總金額401.23億元，2016年項(xiàng)目數(shù)達(dá)到5796個(gè)，總金額974.45億元;2017年：項(xiàng)目數(shù)7420個(gè)，總金額1336.36億元，而2018年一季度：項(xiàng)目數(shù)就達(dá)到了2658個(gè)，全服務(wù)期總金額512億元。

水環(huán)境治理市場(chǎng)：訂單放量維持至2020年，未來(lái)績(jī)效看運(yùn)營(yíng)。按照“水十條”中2020年七大重點(diǎn)流域水質(zhì)優(yōu)良(達(dá)到或優(yōu)于Ⅲ類)比例總體達(dá)到70%的標(biāo)準(zhǔn)。目前，海河、遼河、黃河、淮河、松花江五大重點(diǎn)流域均處超標(biāo)狀態(tài)，治理壓力依然很大。在《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》即“水十條”編制過(guò)程中，采用基于重點(diǎn)領(lǐng)域工程任務(wù)量的測(cè)算方法，依據(jù)環(huán)境規(guī)劃院報(bào)告測(cè)算：投資單價(jià)和工程任務(wù)量初步估算，預(yù)計(jì)完成“水十條”的全社會(huì)投資大概是4.6萬(wàn)億元。

當(dāng)前水環(huán)境治理的推動(dòng)因素有：

(1)河長(zhǎng)制：落實(shí)地方政府領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任。2016年12月11日發(fā)布《關(guān)于全面推行河長(zhǎng)制的意見(jiàn)》，標(biāo)志著全國(guó)范圍內(nèi)推行“河長(zhǎng)制”開(kāi)始。意見(jiàn)提出確保到2018年底前全面建立省、市、縣、鄉(xiāng)四級(jí)河長(zhǎng)體系。

(2)專項(xiàng)督查：生態(tài)環(huán)境部啟動(dòng)2018年城市黑臭水體整治環(huán)境保護(hù)專項(xiàng)行動(dòng)，分10個(gè)組對(duì)廣東、廣西、海南等8個(gè)省20個(gè)城市開(kāi)展督查工作。

(3)雄安新區(qū)建設(shè)：我們對(duì)雄安新區(qū)未來(lái)五年生態(tài)環(huán)保市場(chǎng)空間的測(cè)算，市政給排水、環(huán)衛(wèi)及垃圾處理、水環(huán)境生態(tài)整治、市政綜合管廊、植樹造林等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資保守估計(jì)約1200億元，其中水環(huán)境治理近700億元，園林綠化約200億元，環(huán)保類基建近300億元，詳見(jiàn)2018年4月21日?qǐng)?bào)告，《雄安新區(qū)規(guī)劃綱要終定，生態(tài)環(huán)保千億市場(chǎng)可期》。

(4)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶治理：《長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展規(guī)劃綱要》指出堅(jiān)持生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展，把生態(tài)環(huán)境保護(hù)擺上優(yōu)先地位，涉及長(zhǎng)江的一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都要以不破壞生態(tài)環(huán)境為前提，共抓大保護(hù)，不搞大開(kāi)發(fā)。

市場(chǎng)關(guān)注的水環(huán)境治理模式PPP的問(wèn)題：

(1)PPP雖整體受約束，但傾向于環(huán)境治理項(xiàng)目?jī)?yōu)先上馬。以斷面考核(斷面水質(zhì)指標(biāo))、分項(xiàng)考核(子項(xiàng)目工程及運(yùn)營(yíng))或綜合考核(子項(xiàng)目工程及運(yùn)營(yíng)累加)直接與政績(jī)掛鉤。

(2)資金實(shí)力、融資能力是項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度的重中之重。這與項(xiàng)目推進(jìn)速度及業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)密切相關(guān)，是投資選擇的重要參考因素。

(3)水環(huán)境PPP項(xiàng)目按效考核、運(yùn)營(yíng)能力仍是未來(lái)的主流。雖然當(dāng)前工程利潤(rùn)較為豐厚，但單純做工程不重視運(yùn)營(yíng)公司不具備項(xiàng)目全生命周期能力，并非政策的傾向。

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